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科创板NO.1,营收增速40%的中国芯龙头

时间:2019-07-13
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科技委员会NO.1,中国核心水龙头,收入增长40%

第一批科创板九家公司,半导体占三席。

谁是最强者?

晶晨半导体:国内多媒体终端SOC芯片设计的龙头企业;

和舰科技:国内8英寸,12英寸领先的代工公司;

瑞创威纳:国内领先的红外热成像公司。

在商业模式方面,三家公司各有优势。

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但是,从研发投入和运营稳定性的角度来看,京申半导体第001号无疑是最强的。

强势的崛起将追溯到2004年中国DVD播放器行业标准争议。

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争议起源于20世纪90年代初,MPEG组织开发出第一个音视频有损压缩标准MPEG-1。

很快,一家中国公司C-CUBE开发出了第一个MPEG芯片,但仍然不知道在哪里使用它并将其卖给谁。

只有第一次有机会参加美国广播电视技术展览会。

在展览会上,一位名叫江万珍的中国工程师看中了这个不起眼的产品。他连续三天转身像一个神奇的人。他正在脑子里进行快速的技术安排。

通过MPEG技术将图像和声音存储在光盘上以形成视听视听产品VCD。

回到中国后,他创办了安徽万燕电子,用这种芯片制作了世界上第一台VCD播放器,点燃了国内的DVD市场并完全结束了昂贵的录像机。

将现有技术与市场需求相结合是一项天才的创新。

当时的人们充满了乐观的主张:

“VCD将成为中国在20世纪后期引领消费电子领域的唯一机会。”

遗憾的是,在这个领域,我们还没有看到另一位敢于攻击山丘并拿走筹码的华为。

人们对视听节目的需求很大。这笔钱太赚钱了。进口组件组装完毕。几位香港和台湾超级明星在中央电视台遭到殴打和殴打几个月来为卡车做广告。

狼群开始抽烟,到处都是烟雾。河的北部和南部有无数的VCD工厂。

在中国启动VCD行业的完颜电子,在个人和财政上批准了政府多年,错过了宝贵的市场窗口,很快陷入了历史的阴影之中。

然而,由于解码器芯片所代表的元件都依赖于进口,中国公司相互竞争,很难形成整个行业的技术开发能力。产品的同质化使企业陷入了价格战的泥潭。

DVD产品也是如此,中国公司已经成为加工工厂,咀嚼产业链底层的剩余产品。

中国DVD制造商以13.8美元的价格向拥有DVD知识产权的“6C联盟”出售DVD。如果它被导出,那么这个数字是21.3美元。

技术标准和芯片缺失的缺陷使得业界有关部门意识到:

必须建立健全的技术联盟和产业链。

横向联盟可以削弱内部竞争,增强市场对联盟技术的信心;

纵向联盟可以改善产业链,增加互补产品,鸡肉和鸡蛋的供应。

在产业链中,拥有自己的技术标准和芯片尤为重要,就像3G时代的WCDMA和TD-SCDMA一样。

与此同时,在硅谷对岸,一家小型半导体设计公司的创始人正在密切关注祖国视频行业的发展。

该公司由Jingchen Semiconductor于1995年创立。创始人是招股说明书的主人,钟忠峰,钟培峰。

时代已进入新千年的大门,以索尼为首的九大电子公司宣布开发“蓝光BD”作为标志,下一代HD DVD的发展已提上日程国内工业部门。

根据当时信息产业部的提议,Shinco,Senko和Amoi等国内光盘企业成立了“中国数字光盘技术联盟”,以制定新的技术标准。

钟培峰知道他应该离开这个国家。

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2003年,晶晨半导体在上海成立。

Jing Chen已在美国开发了一款芯片,已发货1000万台,但当它改为中国时,这个数字可以乘以N倍。

那时,它也是中国半导体创业的黄金时代。

在改革开放初期接受培训的TMT科学与工程专业学生钟培峰于20世纪80年代留在国外,毕业后在美国半导体行业工作。

作为一个严重依赖专业培训和工作经验的行业,中国制造业正在以官僚主导的“东亚模式”升级,同时积累经验。

中国半导体市场正在迅速发展并渴望技术,更适合这些雄心勃勃的年轻人。

2000年左右,他们开始回到中国创业。

中芯国际成立于2000年;

展讯通信,成立于2001年;

惠定科技成立于2002年;

昭仪创新成立于2004年。

与他们一样,钟培峰的晶辰半导体拥有宝贵的技术和经验,从斑点到火花,照亮了中国半导体的发展台。

新成立的Jing Chen拿出了HVD(高清通用光盘)技术标准并提供了解码芯片。

当时,信息产业部支持自行开发的EVD(高密度数字激光光盘系统)项目。

但实际上,EVD是“市场换技术”的产物。

信息产业部提出的“社区”转变为实体公司,北京曙国数字公司成立。它与美国着名芯片设计公司LSIlogic合作,提供EVD芯片,无需支付开发前费用。

件。

通过这种方式,EVD获得了所谓的“自主知识产权”,并通过信息产业部的强大实力将其确立为“国家行业标准”。

然而,老挝的数字并不具有燃料效率。使用EVD标准的中国公司不仅要支付5万元的入门费,而且每个EVD播放器的费用为2元。芯片价格也很贵。

羊毛被粉碎,羊不能打电话。

为了对抗“国家标准”,上海信息家电行业协会宣布,它将发布近一半的便宜HVD作为“联合企业标准”。

虽然“民间标准公开称为国家标准”的战斗被互联网视频广播泛滥所淹没,但EVD和HVD在历史舞台上消失了。

然而,作为技术提供商,站在协会一侧的陈静,不仅遇到了创维,TCL等家电协会,还遇到了上海文光集团,从而开辟了HVD廉价光盘市场。

在路的北部和南部,我要去秦。

同志们,下面我们将意识到,无论是个人还是公司,支持团队是多么重要。

换句话说,上海文光和当时的公司负责人李瑞刚,可以说是中国传媒业的传奇。这位被称为“东方默多克”的叔叔公开“反叛”了广播电视系统并深受其影响。中国电视娱乐。

在他匆忙的推动下,上海文光在电视台向IPTV的电信运营商发出了直播信号。

IPTV可以进行广播,时移,观看和点播,可以满足用户的个性化需求和多样性,而IPTV与宽带捆绑包的对比度很低。

今天,通常的IPTV似乎令人震惊。

IPTV相当于绕过广播电视频道,切断收集有线电视收费的金融之路。

对于上海文光IPTV战略提供机顶盒芯片,现在中国IPTV用户超过1亿的陈静,见证了上海文光的辉煌历史,也让陈静设计的芯片进入了数千个客厅。中国人

京辰的命运也深受中国视频行业的影响。

机顶盒芯片和智能电视芯片现在已经为京辰贡献了近90%的收入。即使在OTT机顶盒芯片的市场份额中,它也是京辰的第一个利基市场。

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回顾水晶早晨的历史,你可以看到:

深度下游应用终端量是投资者分析半导体设计公司最重要的观察窗口。

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我们上面提到了很多次芯片,但从严格意义上讲,景辰是一家从事多媒体智能终端SoC芯片的研究,开发,设计和销售的公司。

采用无晶圆厂模式,即无晶圆厂,苹果,高通和华为,就是这种模式。它专注于芯片设计,在设计之后,它被移交给台积电的代工厂以及封装和测试。

SoC是一个通用术语,而不是特定的组件或单元。英文的全称是System on Chip,片上系统。

机顶盒中使用的SoC是集成了CPU,GPU,RAM,音频和视频解码,高速外设接口和其他电路设计的系统解决方案。

这些模块,如CPU,GPU,ARM许可证,以及音频和视频解码等独立设计。

做一个不恰当的类比就像在原理图上使用胶水托盘,但要将其粘贴在比针尖更薄的纳米级上。

很多人认为这很简单,只不过是芯片级组装。这个想法就像是在想我多次看过梅西非凡的视频,我觉得我和足球先生一样天真。

小米是一家在大事上花了不少钱的公司,他在芯片上花了很多钱。华为的麒麟芯片必须是1020.小米仍然只有一个S1。 S2完全没有声音。它只会打击高通公司的855.再次打击。

这是正确的,像CPU,GPU,你可以从ARM购买IP,但有些东西不能用钱购买。

招股说明书中列出的京辰核心技术要么不具备,要么不具备自己的优势。

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招股说明书

就像苹果多年来一直受到批评的信号问题一样,是不是有基带芯片无法使用?

Apple并不缺钱或人才,但仍无法制造基带。

业内人士常说半导体行业“坐在板凳上十年冷”,人才培养周期长,而且技术经验的积累非常重要。

机顶盒芯片集成了数十个IP,可以按时完成设计,架构设计需要避免每个模块的耦合以降低设计复杂性,还需要确保每个模块在工作时能够最好地工作。

这对设计师来说是一个巨大的挑战。

其次,除了准确把握ARM等厂商的产品开发进度外,还有必要自行开发多种核心器件。

例如,京辰机顶盒芯片的全格式视频解码可以支持4K和高达8K的解码技术,可以在播放高码率视频时降低CPU利用率,确保流畅播放,降低功耗。

这实际上是对工艺的考验,并依赖于设计经验。

因此,在半导体产业中,互联网行业中的颠覆性很少,春季和秋季的收获更多,与老农民一样勤奋。

当然,这一行还有很多竞争对手,主要包括华为海思,联发科,全智和瑞信威。

海思和联发科的2018年收入约为500亿美元,专注于移动SoC的高端领域;

Jingchen Comparable Company是Quanzhi和Ruixinwei。两家公司的收入和净利润均明显小于京辰,与京城2018年净利率12%相比,全智和瑞信威仅分别为8%和9%。

这种2B芯片业务是典型的专业市场。卖家是专业人士。买家可能不知道每个卖家的确切情况,但他们知道行业的平均情况,包括成本,性能,优缺点。

在专业市场中,价格和成本是相互关联的,“成本加定价方法”是这种关系的财务体现。

为了获得超过行业平均水平的利润率,成本低于其他成本;或者技术比其他技术更好。

Jing Chensheng的规模带来的研发成本的性价比很低。

从2016年到2018年,京辰的收入分别为11.5亿,16.9亿和23.69亿,分别增长40.14%和47.06%。

然而,陈静在这个领域只有比较优势,不能谈绝对霸权。

根据Gran的研究数据,在2018年中国IPTV/OTT机顶盒采用的芯片解决方案中,京辰占据第二位,市场份额为32.6%,而第一位是华为海思。

对于机顶盒,智能电视和AI音频和视频终端的三个下游市场:

国内机顶盒的增长速度逐渐放缓。未来,我们主要关注电信运营商对4K超高清智能机顶盒的大规模招标以及家庭视频终端的布局。

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一般来说,机顶盒在规模和更换周期方面肯定不如手机好。待机顶盒市场逐渐饱和。在未来,只有4K,8K和其他技术升级可用于推动需求。

2018年,京辰机顶盒芯片仅增长2%,而智能电视芯片同比翻番。

3月,小米年报显示,小米电视年增长840万台,同比增长率为225%,成功超越飞利浦,松下等老品牌,成为第八大电视品牌在世界上。

晶辰是小米芯片的主要供应商。

根据中国商业研究院的数据,创维目前在国内市场占有13.7%的市场份额排名第一,创维也是Crystal开始时的老朋友。

目前,国内智能电视市场仍在以20%左右的复合增长率增长,而与大客户密切相关的水晶早晨在该领域前景广阔。

但值得注意的是,华为最近宣布将加入智能电视市场。华为与Heis很难选择外部芯片工厂。

AI音频和视频终端的主要产品是智能扬声器,尽管在2018年,Crystal Morning在该领域的收入增长了近6倍。

但竞争尤为激烈。

智能扬声器被业界视为AI时代的互动入门,近年来也是消费电子产品的一大阵容。

数据显示,2018Q3全球智能音箱出货量为2270万台,同比增长197%,而国内出货量为485万台,同比增长39倍。

智能扬声器的热度背后是AI芯片的挣扎。

小米的小爱,百度的小巧,以及天猫的精灵都配备了Crystal Chen的筹码和全智的筹码。京辰不是唯一的选择。

陈静在这个领域,无论是技术还是客户,积累都不深,君对此持谨慎乐观态度。

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根据招股说明书的披露,此次上市,陈静将主要投资于以下领域:

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三大项目,第一个实际上是一个智能安全摄像头芯片;第二是智能电视芯片;第三个是机顶盒。

后两者是原始业务的升级,前者是一个新领域,而后者与原始业务高度相关,值得特别关注。

首先是大市场。

据统计,2018年国内相机产量约为200万台。每个相机配备有图像处理芯片。参考IPC芯片每片15元的价格,整个芯片市场约为30亿元。

随着AI模块的增加,芯片的价格将翻倍。

中国目前正在建设世界上最大,最复杂和最智能的视频监控安全网络。

道路,因此星光熠熠的铺设,完全能够使安保部门轻松找到街头的关键人员。

其次,胜利者很难吃。

2014年,随着Hi3518C芯片的爆炸式增长,华为HiSilicon将国内市场份额从37.3%增加到64%,这推动了德州仪器的下滑。在网络摄像机(IPC)SoC芯片市场中,海思家族是唯一一家。

然而,在网络摄像机进入AI时代后,如果使用公共版本的IP,将不可避免地导致AI芯片市场的同质化,因此在算法级别上具有明显优势的公司将更多可能会赢。

例如,在编解码器芯片之后,真正能够使产品成为那些特别擅长编解码技术并具有编解码器产品专业知识的公司。

Jing Chen正在使用十多年的编解码技术,具有无可比拟的优势。

最后,改变了视频编码技术。

视频编码是将视频压缩为特定格式以进行存储和传输的技术。

早在H.261,HAV1等性能基本相同,所以我们称它为第一代,而像AVS和H.264等,比上一代高出50%可称为第二代,AVS2 ,H .265等相对于第二代高达50%,被称为第三代。

对于普通人来说,你并不关心具体的视频编码和压缩技术如何实现,但你肯定会关心另一件事:

从历史周期来看,每个新的国际视频编码标准将比前一版本节省约50%的码率。

换句话说,今天我们的手机和平板电脑中的高清视频将在下一代技术到来后仅占据当前存储空间的一半。

经济学存在一个矛盾:提高资源消耗效率会导致消耗更多资源。

例如,在提高煤的燃烧效率之后,煤燃烧更多。

原则是效率支持更多需求,这导致更多的资源消耗。

带宽传输也是如此。如果我们增加带宽并进一步提高压缩效率,将会出现全景视频和VR等新应用,然后带宽消耗将更高。

从这个角度来看,对于支持下一代视频编码标准的更有效压缩技术和芯片的需求没有限制。

在科技板块的几家公司中,陈静是一个亮点,但风险依然存在,尤其是面对华为的竞争,如何摆脱差异化的道路是一个亟待解决的问题。

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